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县城的三街六市，街角的泊车区、超市门口、学校围墙外，随地皆能看到扎堆停放的分享电单车。上班族赶期间扫码开锁，学生下学三五成群骑车回家，买菜的大爷大妈也会偶尔骑上一辆。
这些不起眼的小电驴，早就成了县城里最广大的代步器具，而其背后的运营正直向成本商场发起冲击。继 5 年前赴好意思上市折戟后，松果出行母公司安稳向港交所递交招股书，剑指"分享电单车第一股"。
天眼查信息清晰，松果出行蛊惑于 2017 年，首创东说念主翟光龙是好意思团早期首创团队成员。翟光龙预判行业神色，提议要害计策：隐匿与巨头正面交锋，聚焦它们尚未深切的下千里商场。
"农村包围城市"的策略，匡助松果在巨头夹缝中成效站稳脚跟。适度 2025 年三季度末，松果出行业务已覆盖宇宙 422 个市县，投放车辆达 45.5 万辆，累计注册用户阻塞 1.28 亿。据招股书数据，按 2024 年走动额狡计，该公司稳居中国下千里商场分享电单车行业首位，商场占有率高达 18.7%。
但分享电单车行业的发展底色，恒久绕不开重钞票、强竞争、高监管的行业挑战。即即是好意思团、滴滴青桔、哈啰等头部玩家，其电单车业务现阶段也未能杀青分解的盈利。
这个看似深度融入寰球日常生计的赛说念，实则是一门难破盈利困局的生意。
而看成下千里商场的"领头羊"，松果出行此番冲刺港股 IPO 的动作背后，藏着的不仅仅一家公司的成本策动，更是所有这个词分享电单车行业在重钞票、强监管、尖锐化竞争中抗争求生的果真缩影。
骑 19 分钟花 9.5 元，
分享电单车"越骑越贵"
在小红书、微博等酬酢平台上，对于分享电单车的吐槽越来越多。
最直不雅的是肉眼可见的单价高潮，这被消耗者们称为"价钱刺客"。深圳有效户晒出账单，分享电单车的时长费高达 0.5 元 / 分钟，她仅骑 19 分钟就被扣 9.5 元，忍不住吐槽"比上班时薪还贵"。
更让东说念主诟病的是，高价并未换来优质体验，车辆浪荡感强、座椅硌东说念主，让"花大钱买罪受"成为不少用户的共同感受。也曾主打"廉价便民"的分享电单车，如今正在用高价劝退平时通勤者。
而比高价更隐敝的，是运营限定带来的"特别开销"。广东一位上班族赶期间骑小电驴，扫码时未真贵车辆有行驶范围适度，骑到中途眨眼休止电，关锁时才发现因超出运营区，被条目交纳 20-25 元疏浚费，最终行驶费加扣费的总金额，比径直打车还要贵。
北京用户通常遭受肖似情况，刚骑几分钟就触发"运营区外"预警，加上面盔顾问费，一张账单径直跳到 42.5 元。
Tech 星球通过多个分享电单车平台发现，在一个五线城市，好意思团分享电单车起步价为前 10 分钟 2 元，超出后每 10 分钟 1 元，遇上节沐日，超出 10 分钟外的时长还会挽回为每 5 分钟 1 元；滴滴起步价前 15 分钟 2 元，后续每 10 分钟 1 元；哈啰订价更高，前 10 分钟 2.5 元，续时每 10 分钟 2 元。
此外，运营区外还车疏浚费、泊车点外还车顾问费等隐形开销。
尽管有平台会员优惠以及套餐，但大多有期间适度、次数门槛，对于偶尔使用的用户来说，现实能享受到的优惠很是有限。
不少用户告诉 Tech 星球，即便用上优惠券，单次骑行的现实开销仍比两年前向上不少，最终照旧难逃"越骑越贵"的现实。
分享电单车"加价"并非用户的主不雅感受，松果出行招股书的数据也印证了这一趋势：招股书清晰，2023 年— 2024 年以及 2025 年前 9 个月，松果出行单次行程平均价钱隔离为 2.73 元、2.85 元以及 2.94 元。
值得真贵的是，不息加价的背后，用户使用频次出现了赫然下滑。松果出行从 2023 年末的逐日 110.19 万单，下滑至 2024 年末的 105.51 万单，到了 2025 年 9 月末逐日订单量又下滑至 100.6 万单。
束缚走高的骑行成本，似乎正在劝退越来越多的平时用户，分享电单车从"日常代步器具"酿成了"非必要不骑"的聘请。
融资续命、巨头折戟，
分享电单车难盈利
用户端"骑不起"与订单下滑，背后对应的却是企业端"涨了价也赚不到钱"的无语现实。
事实上，分享电单车从出身起就带着"重钞票"的基因，这也注定了其加价背后的成本压力。从前期的车辆购置，到后期的运维疏浚，每一笔开支皆是压在企业身上的千里重职守。
车辆成本的居高不下，是第一齐绕不开的坎。一位电动车制造的从业者告诉 Tech 星球，分享电单车并非平时期步车，需重复定位、锁车、智能电板等软硬件，造价远高于商场预期。
凭据松果出行招股书数据，即即是国内独一自建智能工场、以自产车辆为主的分享电单车平台，其 2024 年平均一辆电单车的购置成本仍高达 2978 元。近三千元的单车购置成本，重复宇宙超 45 万辆的投放领域，对企业而言无疑是一笔大皆开支。
而比车辆购置更不息的压力，还来其后端的运维规范。
一位分享电单车行业从业者向 Tech 星球坦言，县域商场的分散性，径直推高了企业的运维成本，其中既包括电板依期更换的损耗用度，也涵盖跨区域疏浚的物流成本，更少不了一线运维东说念主员的东说念主力开支。
一位松果出行的运维职责主说念主员也印证了这少许，他暗示我方每天的职责就是往复于各个片区，搜检车辆停放位置、为低电量车辆更换电板，忙起来连歇脚的期间皆莫得。
这种高频次、高覆盖的运维职责，看似琐碎，却是保险车辆正常运营的要害，亦然企业经久参加的成本"无底洞"。
不息高企的成本压力，让松果出行不得不依赖外部成本"输血"续命。自蛊惑以来，融资就成了其"人命线"，从 2017 年至 2025 年，松果出行以近乎每年一轮的节拍，密集完成了从 A 轮到 D+ 轮的多轮融资，试图靠外部资金覆盖不息彭胀与运营的开支。
但融资并未让其走上盈利的正轨，财务数据清晰，2023 年和 2024 年，松果出行的营收隔离为 9.53 亿元和 9.63 亿元，录得年度赔本隔离为 1.92 亿元、1.51 亿元。2025 年前三季度，松果出行杀青营收 7.46 亿元，与上年同时基本持平，录得赔本近 0.6 亿元。
松果出行的盈利窘境并非个例，而是所有这个词分享电单车行业的广大清贫。即即是手持流量、供应链与资金上风的行业巨头，也未能跳出"赔本魔咒"。
2025 年第三季度，好意思团电单车方位的新业务板块杀青营收 280 亿元，同比增长 15.9%，赔本环比收窄至 13 亿元。滴滴电单车方位的业务板块通常经久处于赔本景色。
而曾以分享单车起家的哈啰，更是早已刚烈到两轮车业务的盈利局限，在夙昔几年不绝开拓网约车、顺风车等新业务，试图通过多元布局解脱对单一业务的依赖。
分享电单车若何破局？
2017 年，分享电单车看成充满念念象空间的新兴赛说念，眩惑了摩拜、哈啰、滴滴等玩家加快入局。相较于分享单车，这一业态不仅客单价更高，用户单日骑行频次也更为凸起，一度被视作经济效益更优的买卖阵势。
但行业的彭胀节拍很快按下"延缓键"。无序投放激励的城市顾问压力、运维干事滞后等问题渐渐突显，成为城市处分的核肉痛点，径直导致一线城市及部分重心城市启动分享电单车清退职责，行业发展堕入阶段性停滞。
直至 2019 年，多个三、四线城市冉冉放开对分享电单车的管制，各大品牌迎来了密集投放期。
华泰证券研报数据清晰，2019-2024 年，分享单车与分享电单车的走动额年复合增长率达 30%。
经验了密集发展后，当下分享电单车的黄金发缓期也曾完了。到 2025-2029 年，分享单车与分享电单车的增速瞻望将大幅滑落至 8.3%，行业趋近填塞的信号日益赫然。
用户漫衍数据则印证了行业的发展局限。艾媒盘问统计清晰，2020 年分享电单车用户中，一线城市占比仅 1.8%，二线城市占 27.4%，三线城市占 36.2%，四线城市及农村地区占比达 34.6%。
一位行业从业者直言，"尽管这两年，一线城市开动出现管控裁减的迹象，但高准入规范、严格的投放配额顾问等仍组成本质性门槛，短期内难以改换行业增长放缓的情况。"
在行业增长放缓、盈利空间受限的配景下，不同玩家的布局逻辑呈现赫然分化。
好意思团、滴滴、哈啰等行业巨头布局分享电单车业务，更多是出于生态协同的计策考量。但对于以分享电单车租借为中枢营收开端的松果出行而言，过度依赖单一业务的营收结构，使其在行业增长放缓的大环境底下临更大的盘算推算挑战。
在行业增长见顶的境况下股票配资知识网-实盘交易结构与平台执行效率说明，松果出行冲击"分享电单车第一股"，更像作死马医的冲刺，亦然分享电单车赛说念的缩影。
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